只见销量不见盈利，車(chē)企都在赔本赚吆喝(hē)？

在汽車(chē)市场与大环境的多(duō)重压力下，車(chē)企的财报中开始透露出些许焦虑。中國(guó)新(xīn)闻周刊梳理(lǐ)了17家以乘用(yòng)車(chē)业務(wù)為(wèi)主的上市車(chē)企半年财报以及Q2财报发现，实现营收、净利双增長(cháng)的車(chē)企仅有(yǒu)3家，分(fēn)别是比亚迪、長(cháng)城汽車(chē)以及广汽集团。而从净利润来看，17家車(chē)企中，近一半出现了不同程度的亏损，其中2家企业净利润跌幅超过200％。

另一组数据显示，上半年，我國(guó)汽車(chē)制造业完成营业收入40892．8亿元，同比下降4．2％；实现利润2129亿元，同比下降25．5％。

因為(wèi)上半年疫情的原因，出现利润下滑并不奇怪。但在营收仅下降4％的情况下，利润下跌25．5％，说明車(chē)没少卖太多(duō)，但利润大幅下滑。

此前，广汽集团董事長(cháng)曾庆洪曾在一场动力電(diàn)池大会上公开调侃，说由于電(diàn)池成本过高，自己沦為(wèi)上游電(diàn)池商(shāng)的打工人。这句话的背后，是单車(chē)毛利偏低，而上游的電(diàn)池和矿业公司却赚得盆满钵满。但随后，電(diàn)池商(shāng)回应称自己也是打工人，在盈利边缘挣扎得非常痛苦。

造車(chē)既然不赚钱，為(wèi)什么还有(yǒu)那么多(duō)企业家前赴后继涌入这一市场？

头部企业差距缩小(xiǎo)

统计显示，17家上市車(chē)企中，今年上半年营业收入下滑的企业仅有(yǒu)7家，而净利润下滑的企业高达十一家。

尽管同样是受疫情、原材料价格上涨和芯片短缺等因素影响，上市車(chē)企的盈利能(néng)力却大不相同。总营收最高的上汽集团，上半年营业收入3259．93亿元，同比下滑13．69％；实现净利润69．1亿元，同比下滑48．10％。而营收排名第二的比亚迪，营业收入1506．07亿元，同比增長(cháng)65．71％；实现净利润35．95亿元，同比增長(cháng)206．35％。对于净利润和营收减少，上汽集团宣称，是因為(wèi)疫情反复，对汽車(chē)产业链、供应链造成严重冲击，导致公司销售收入减少。动力電(diàn)池等原材料价格大幅上涨、芯片供应紧张等因素对产品毛利率也造成了不利影响。

事实也确实如此。今年上半年，上海地區(qū)多(duō)家車(chē)企停产减产，上汽集团遭遇重挫。

作為(wèi)曾经國(guó)内汽車(chē)行业产销、营收、净利润规模之首的上汽集团，近几年与后来者的差距，正在不断缩小(xiǎo)。

靠着新(xīn)能(néng)源汽車(chē)的红利，比亚迪上半年不仅销量创下新(xīn)高，更是成為(wèi)國(guó)内“最赚钱”的車(chē)企之一。今年上半年，比亚迪净利润已经超过了去年全年的30．45亿元。

近日，工信部发布了2021年新(xīn)能(néng)源汽車(chē)推广补贴的清算初审结果，比亚迪获得的补贴金额超过52亿元。这也再次引发了外界对于补贴退坡后，比亚迪是否还能(néng)保持业绩增長(cháng)的担忧。

对此，比亚迪董事長(cháng)王传福在8月30日比亚迪半年报電(diàn)话会上回应投资者提问时表示，“公司的毛利率在逐月增長(cháng)，在20万辆／月的规模下，折旧、销售、研发的分(fēn)摊，以及产能(néng)的利用(yòng)率都在改善。”

有(yǒu)分(fēn)析认為(wèi)，单車(chē)溢价能(néng)力和销量的水涨船高，是比亚迪上半年业绩增長(cháng)的主要原因，并在一定程度上对冲了上游原材料价格上涨带来的盈利压力。

政府补贴，已不再是比亚迪财报中的重要因素。财报中显示，比亚迪2022年上半年政府补贴占利润比重从同期的43．75％降低至13．99％。而2021年的52亿元补贴清算，全部到账仍需要一段时间。多(duō)品牌战略奏效

除了比亚迪，近年来在消费市场上越来越受欢迎、主攻SUV市场的長(cháng)城汽車(chē)同样是屈指可(kě)数的保持营收、净利双增長(cháng)的車(chē)企之一。

短短两年时间，長(cháng)城汽車(chē)通过哈弗大狗、坦克300以及哈弗初恋、哈弗赤兔等产品，突破了由哈弗H6独自领衔的“神車(chē)”时代，逐渐形成多(duō)个细分(fēn)市场“爆款”共同支撑的SUV版图。

这股热潮體(tǐ)现在了财报数据上：2022年上半年，長(cháng)城汽車(chē)归母净利润56亿元，同比增長(cháng)58．72％。

值得注意的是，上半年，長(cháng)城汽車(chē)累计销量同比下滑16．12％至51．85万辆，而哈弗品牌跌幅较大，同比下滑26．21％。

看似不合逻辑的销量下跌、利润上涨，正是長(cháng)城汽車(chē)多(duō)品牌战略的关键之处。虽然主攻15万元以下市场的哈弗销量同比下降了近三成，但主攻20万元以上市场的高端SUV品牌坦克销量同比大增63．56％，主攻15万－25万元市场的欧拉品牌销量增長(cháng)12．52％。

除了長(cháng)城汽車(chē)之外，吉利汽車(chē)、長(cháng)安汽車(chē)与广汽集团也深谙此道。净利润的大幅增長(cháng)似乎也印证着，这个战略方向是正确的。

同样业绩增長(cháng)主要来源于新(xīn)能(néng)源車(chē)型的广汽集团虽不及比亚迪那般耀眼，但实际上却也是成绩斐然。

上半年，广汽集团取得营业收入484．48亿元，同比增加41．17％；归属于上市公司股东的净利润57．51亿元，同比增加32．61％。

广汽集团在财报中透露，营收增長(cháng)的主要原因，是得益于國(guó)内经济稳中向好，汽車(chē)市场总體(tǐ)稳定，稳经济、促销费系列政策落地实施，以及集团自主品牌車(chē)型产品不断丰富、销量较大幅度增長(cháng)等因素。

数据显示，1－6月，广汽集团累计销售新(xīn)車(chē)114．99万辆，同比增長(cháng)12．02％。其中广汽埃安完成销量10．03万辆，同比大涨133．88％，是几大板块中涨幅最為(wèi)突出的一个；广汽丰田完成销量41．72万辆，同比增長(cháng)19．89％，涨幅排名第二；广汽乘用(yòng)車(chē)同比增長(cháng)14．31％，完成销量17．26万辆。而广汽本田、广汽菲亚特克莱斯勒以及广汽三菱三家合资品牌均呈现不同幅度的下滑态势。

此外，長(cháng)安汽車(chē)上半年实现营收565．73亿元，同比下滑0．37％；实现净利润58．58亿元，同比大涨238．74％。其中有(yǒu)21．3亿元来自長(cháng)安汽車(chē)出让子公司阿维塔所获收益。扣除这部分(fēn)收益及其他(tā)非经常性损益后，長(cháng)安汽車(chē)的净利润同比增幅约為(wèi)215％。

長(cháng)安汽車(chē)表示，上半年净利润大幅增長(cháng)主要得益于公司品牌持续向上，产品结构持续优化，自主品牌盈利能(néng)力持续提升。

目前，長(cháng)安汽車(chē)旗下拥有(yǒu)長(cháng)安、欧尚、凯程、深蓝、阿维塔等自主汽車(chē)品牌，形成了从商(shāng)用(yòng)車(chē)到乘用(yòng)車(chē)，从中低端車(chē)到高端車(chē)的全面品牌及产品矩阵。随着中國(guó)汽車(chē)品牌的整體(tǐ)向上，長(cháng)安汽車(chē)旗下各品牌的盈利能(néng)力也水涨船高。

大部分(fēn)車(chē)企盈利艰难

然而，盈利只属于少数，大部分(fēn)的車(chē)企，陷入了卖得多(duō)亏得多(duō)的怪圈。

蔚来汽車(chē)上半年营收（Q1＋Q2公布业绩推算）202．03亿元，同比增長(cháng)22．96％；净利润亏损45．4亿元，同比下滑17．96％。理(lǐ)想汽車(chē)上半年营收182．95亿元，同比增長(cháng)112．38％；净利润亏损6．29亿元，同比下滑5．61％。小(xiǎo)鹏汽車(chē)上半年营收142．86亿元，同比增長(cháng)121．85％；净利润亏损44．02亿元，同比下滑122．18％。

传统車(chē)企同样不好过：江淮汽車(chē)上半年营收178．12亿元，同比下滑20．60％；净利润亏损7．12亿元，同比下滑249．04％。海马汽車(chē)营收12．8亿元，同比增長(cháng)34．36％；净利润亏损0．98亿元，同比下滑17．75％。

而与华為(wèi)有(yǒu)深度合作的赛力斯和北汽蓝谷，尽管销量及营收大幅增長(cháng)，但亏损却越来越多(duō)。赛力斯上半年营收124．16亿元，同比增長(cháng)68．14％；净利润亏损17．27亿元，同比下滑258．97％。北汽蓝谷营收34．79亿元，同比增長(cháng)42．76％；净利润亏损21．81亿元，同比下滑20．28％。

吉利、蔚来、理(lǐ)想、小(xiǎo)鹏、赛力斯、北汽蓝谷和海马汽車(chē)不约而同出现营业收入增長(cháng)、净利润减少的情况，多(duō)是因為(wèi)销售成本、分(fēn)销及销售费用(yòng)和行政费用(yòng)等支出上涨严重。

以吉利為(wèi)例，2022年上半年吉利销售成本同比增長(cháng)33．4％，行政费用(yòng)更是同比增長(cháng)43．6％，而其营业收入却只增長(cháng)29．0％，并且前两者之和就达到543．68亿元，已相当于集团营业收入的93．4％。

而赛力斯上半年销售费用(yòng)达到14．59亿元，同比增長(cháng)247％，其中占比最高的广宣及服務(wù)费达到11．57亿元，同比增長(cháng)546％。与赛力斯有(yǒu)着同样情况的是同属“华為(wèi)概念股”的北汽蓝谷，两年半的时间里将总體(tǐ)亏损扩大到了140亿元。

值得注意的是，财报显示，从2017年至2021年，北汽蓝谷在研发上的投入共计29．9亿元人民(mín)币，平均每年不足6亿元。2022年上半年，北汽蓝谷的实际资金分(fēn)配中，研发费用(yòng)為(wèi)3．74亿元，同比减少8．35％，而同期营销费用(yòng)為(wèi)8．9亿元，同比增長(cháng)67％。

对比同為(wèi)造車(chē)新(xīn)势力的小(xiǎo)鹏汽車(chē)，2021年全年研发投入為(wèi)41．14亿元，2022年第一季度理(lǐ)想研发投入為(wèi)13．7亿元。就连前身為(wèi)小(xiǎo)康汽車(chē)的赛力斯，上半年研发投入也有(yǒu)13．92亿元，同比增長(cháng)123．17％。

钱都去哪了？

原材料价格上涨导致的销售成本提升是每家車(chē)企都在头痛的问题。难道钱真的都被電(diàn)池商(shāng)赚走了吗？从几家上市的动力電(diàn)池制造商(shāng)发布的上半年业绩看，动力電(diàn)池制造商(shāng)的净利润率并没有(yǒu)想象中突出。

上半年，宁德时代营收同比增長(cháng)156．32％，净利润同比增長(cháng)82．17；國(guó)轩高科(kē)营收同比增長(cháng)143．24％，净利润同比增長(cháng)34．15％；亿纬锂能(néng)营收同比增長(cháng)127．54％，净利润同比下滑9．08；欣旺达营收同比增長(cháng)38．49％，净利润同比下滑39．72％；孚能(néng)科(kē)技营收同比增長(cháng)495．55％，净利润同比增長(cháng)29．65％。

再看动力電(diàn)池的上游供应商(shāng)半年财报，一切就了然了。动力電(diàn)池上游原材料供应商(shāng)的典型代表，赣锋锂业和天齐锂业在今年上半年才是真正的赚得钵满盆满。赣锋锂业营业收入同比增長(cháng)255．80％，达到了143．21亿元；净利润同比增長(cháng)了412．72％，达到72．55亿元，净利润率高达50．66％，比去年同期提高了15．5个百分(fēn)点。天齐锂业上半年营业收入同比增長(cháng)508．05％，达到了142．96亿元；净利润同比增長(cháng)了11937．16％，达到了103．28亿元，净利润率高达72．24％，增長(cháng)了近20倍。

“通过几年的技术升级、方案优化，我们动力電(diàn)池的价格降了很(hěn)多(duō)，但因為(wèi)原材料的价格上涨，把我们几年的努力都摊掉了。”中國(guó)汽車(chē)工业协会副秘书長(cháng)陈士华认為(wèi)，目前碳酸锂价格处于畸形状态。数据显示，今年碳酸锂涨价潮卷土重来，价格一度飙升至51．5万元／吨。

電(diàn)动化转型的关键时期，不断攀升的动力電(diàn)池原材料价格令車(chē)企及动力電(diàn)池制造商(shāng)苦不堪言。為(wèi)应对上游材料涨价侵蚀利润，不少企业均已开始进行从原材料、动力電(diàn)池到汽車(chē)制造的全产业链条布局，从而形成闭环。从整个行业来看，探索新(xīn)的盈利模式已经是大势所趋。加强对核心技术领域的投资和研发，也被认為(wèi)是突破“卡脖子”技术以及盈利的关键之一。

“我们相信，核心技术的研发投入，不仅能(néng)增加公司应对技术变化、产业政策变化的能(néng)力，也可(kě)以提升公司毛利率及技术竞争力。”蔚来董事長(cháng)李斌表示。

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       原文(wén)标题 : 上市車(chē)企近半亏损，钱被谁赚了？