“前三季度主业電(diàn)池业務(wù)收入及利润分(fēn)别增長(cháng)均超过110％。”

作者：Darin

编辑：tuya

出品：财经涂鸦（ID：caijingtuya）

据公司情报专家《财经涂鸦》消息，10月26日晚，亿纬锂能(néng)（300014．SZ）发布三季报：公司前三季度实现营业收入242．83亿元，同比增長(cháng)112．12％；前三季度实现净利润26．66亿元，同比增長(cháng)20．3％，实现扣非归母净利润21．77亿元，同比增長(cháng)2．19％。

其中第三季度实现营收93．57亿元，同比增長(cháng)91．43％，净利润13．06亿元，同比增長(cháng)81．18％。

对于这样一份整體(tǐ)超出市场预期的业绩表现，亿纬锂能(néng)表示：在对参股公司思摩尔國(guó)际控股有(yǒu)限公司投资收益同比下降幅度较大、公司持续加大研发投入的前提下，公司2022年前三季度业绩与上年同期相比仍实现正向增長(cháng)，主要原因系公司强化了供应链管理(lǐ)，积极开展上游供应链布局。持续推进与上游公司的深度战略合作，通过与上游公司设立合资公司的方式，实现战略协同，一方面确保原材料的稳定供应，另外一方面降低原材料的采購(gòu)成本，同时继续加强公司内部管理(lǐ)以及生产过程的管控，进一步提高生产線(xiàn)的稼动率和良品率，降低产品制造成本。此外，在上游主要材料价格急剧上涨的背景下，公司适时调整产品定价机制，各产品線(xiàn)的盈利能(néng)力得到较好修复；并且随着新(xīn)工厂、新(xīn)产線(xiàn)进入量产阶段，公司的出货规模增長(cháng)迅速，主营业務(wù)收入及主业利润均实现大幅增長(cháng)。

据财经涂鸦了解，今年一季度始，受到疫情和電(diàn)子烟行业政策影响，思摩尔國(guó)际遭到业绩与政策双杀，其股价也急转直下，在此背景下，亿纬锂能(néng)也受到拖累，据其财报数据显示，其一季度投资收益同比下降44．01％至2．17亿元。在随后的二季度里这一情况尚未得到明显改善，投资收益减少使得其上半年归母同比净利润下降约9．8％。不过从第三季度的数据来看，在顶住了思摩尔國(guó)际投资收益减少的压力下（前三季度投资收益同比下降32．91％），公司整體(tǐ)归母净利润增長(cháng)同比转正。

来源：东方财富（思摩尔國(guó)际股价）

事实上，抛开对思摩尔的投资影响来看，前三季度亿纬锂能(néng)在动力電(diàn)池领域的表现不俗。2022年前三季度主业電(diàn)池业務(wù)收入及利润分(fēn)别增長(cháng)均超过110％。且根据其中报反映的毛利率变化来看，随着产品定价机制的调整和对上游材料一體(tǐ)化布局的影响也使得其整體(tǐ)毛利率在上半年就结束了连续7个季度的下降达到15．9％。

一體(tǐ)化布局降低BOM成本，预计盈利将继续修复

2021年以来，动力電(diàn)池上游各环节原材料持续上涨，特别是其中電(diàn)池级碳酸锂最新(xīn)价格已超过54万元／吨，且仍处于供需极度不平衡状态。而处于中下游的電(diàn)池厂商(shāng)也多(duō)开始以参股合作的方式对上游各环节进行一體(tǐ)化布局。亿纬锂能(néng)也是从2021年开始逐步展开对上游各环节的战略布局，以求保供降本。而在上游材料布局中，锂自供能(néng)力或许是未来两年電(diàn)池企业竞争力的关键。也是限制電(diàn)池企业产能(néng)规划的瓶颈，2022年以来亿纬锂能(néng)先后在匈牙利、云南等地进行产能(néng)扩张，现有(yǒu)产能(néng)总规划超过260GWh。

在金属环节，亿纬锂能(néng)在2021年以来先后通过收購(gòu)大华化工股权、收購(gòu)金昆仑锂业股权、成立合资公司金海锂业、收購(gòu)兴华锂盐、与蜂巢能(néng)源以及川能(néng)动力建立锂盐合资厂、与紫金锂业＆瑞福锂业建设锂盐合资厂等方式，在锂资源方面广泛布局。

据國(guó)泰君安预计，亿纬锂能(néng)2022年锂盐权益自供率约25％。随着2023年金海锂业1万吨项目快速达产，同时2万吨剩余产能(néng)规划有(yǒu)望在H2建成，其锂盐权益自供率有(yǒu)望超过35％。此外，其还与通过与华友钴业合资来共同建设了镍钴产能(néng)。

在四类主材方面，亿纬锂能(néng)同样采取了合建产能(néng)的方式。正极材料方面，其通过与贝特瑞、SK、德方纳米合建产能(néng)；在负极方面，其与中科(kē)星城合建产能(néng)；隔膜方面，与恩捷股份合资建设16亿平米湿法产能(néng)；電(diàn)解液方面，与新(xīn)宙邦合资建设30万吨電(diàn)解液产能(néng)。

据悉，上述部分(fēn)产能(néng)于将于22H2及23H1陆续释放。叠加部分(fēn)原材料价格回落，亿纬锂能(néng)成本压力或许将进一步得到缓解。

据东方财富证券预测，预计公司2022－2024年实现营收397、766、1474亿元，同比增速分(fēn)别為(wèi)135％、93％、92％，归母净利润為(wèi)35、69、122亿元，同增22％、95％、76％。

聚焦“大圆柱”電(diàn)池＋储能(néng)

亿纬锂能(néng)过往产品線(xiàn)中，先后覆盖了锂原電(diàn)池、金豆電(diàn)池、消费小(xiǎo)圆柱、软包（与SK合资）、方形等。而在上个月及更早些时间，作為(wèi)國(guó)内最早掌握三元大圆柱電(diàn)池技术的厂商(shāng)，其圆柱電(diàn)池起源于锂原電(diàn)池的生产制造，并逐步延伸至18系列、21系列等消费类圆柱電(diàn)池和46系列动力储能(néng)类圆柱電(diàn)池。

当前，其三元高比能(néng)大圆柱電(diàn)池产品也分(fēn)别获得了宝马和大运的定点合作。预计明年开始产能(néng)释放，公告产能(néng)20GWh。三元大圆柱電(diàn)池业也被亿纬锂能(néng)作為(wèi)其三元體(tǐ)系面向动力電(diàn)池的拳头产品。当前亿纬锂能(néng)主要客户已覆盖小(xiǎo)鹏、东风、广汽、现代起亚及戴姆勒、宝马、捷豹路虎、博世等國(guó)内外头部車(chē)企。

而在面向储能(néng)应用(yòng)的方形LFP（磷酸铁锂）電(diàn)池布局上，亿纬锂能(néng)当前已规划接近100GWh储能(néng)LFP产能(néng)，随着國(guó)内大型储能(néng)需求增長(cháng)，亿纬锂能(néng)或许也能(néng)持续获益。10月20日，亿纬锂能(néng)发布了储能(néng)電(diàn)池LF560K（具有(yǒu)560Ah超大容量，单只電(diàn)池可(kě)储存1．792kWh能(néng)量），采用(yòng)了面向TWh级别储能(néng)规模的電(diàn)芯创新(xīn)技术。作為(wèi)國(guó)内储能(néng)市场参与者之一，其已经与國(guó)内主要電(diàn)信运营商(shāng)、通讯设施龙头、多(duō)地電(diàn)网公司在通信储能(néng)或電(diàn)网侧配套等开展合作，并在家庭储能(néng)、工商(shāng)业储能(néng)领域积累了一批品牌客户。