文(wén) ｜ 荆玉

國(guó)内新(xīn)能(néng)源車(chē)销量暴增的驱动下，动力電(diàn)池赛道经历了一场史无前例的投资热潮。

自年初开始，新(xīn)动力電(diàn)池项目开工建设、签约落户的消息纷至沓来，几乎隔几天就会出现一条。

除了产销良旺之外，投资规模也堪称疯狂。据媒體(tǐ)不完全统计，今年动力電(diàn)池领域至少公布了75个投资计划，总投资金额超过万亿元，其中有(yǒu)近半项目投资规模在100亿元以上。在大多(duō)数赛道处在低增長(cháng)甚至是萎缩的状态下，这种高景气度相当惹眼。

以及，中创新(xīn)航、蜂巢能(néng)源等行业第二梯队企业已经上市或接近于上市，仍在為(wèi)持续性的扩张筹集弹药。

不过，巨量的扩产计划也带来了产能(néng)过剩的隐忧。

11月16日，中國(guó)汽車(chē)动力電(diàn)池产业创新(xīn)联盟副秘书長(cháng)王子冬在一场会议上指出，“2023年中國(guó)本土市场的新(xīn)能(néng)源汽車(chē)增速很(hěn)可(kě)能(néng)会下降，加上动力電(diàn)池企业新(xīn)建产能(néng)释放，随之電(diàn)池供应一定会过剩。”

11月19日的一场公开会议上，头部锂電(diàn)池厂商(shāng)之一的亿纬锂能(néng)董事長(cháng)刘金成也明确表示，预计最晚后年全产业链都将出现产能(néng)过剩。

这些信号，使得动力電(diàn)池的产能(néng)过剩再次成為(wèi)行业内、资本市场热议的话题之一。

资本市场早已开始担忧，若下游需求——尤其是新(xīn)能(néng)源汽車(chē)的销量不及预期，动力電(diàn)池产能(néng)超出新(xīn)能(néng)源汽車(chē)行业发展的所需，一场激烈的价格战和行业洗牌将难以避免。从比亚迪、亿纬锂能(néng)、欣旺达等主力玩家大幅回撤的股价上来看，对于价格战和行业洗牌的悲观预期已经有(yǒu)所體(tǐ)现。

而新(xīn)能(néng)源汽車(chē)销量放缓的迹象自今年10月开始已经有(yǒu)所显现，这是动力電(diàn)池行业无法解决，也必须面对的一个事实。

01

凶猛扩产

行业特殊的产业格局导致产能(néng)扩张凶猛。

动力電(diàn)池行业的凶猛扩张，根本上看当然是要归功于新(xīn)能(néng)源汽車(chē)行业的快速发展。

近两年，國(guó)内新(xīn)能(néng)源車(chē)赛道的爆发遠(yuǎn)超预期。2020年底，我國(guó)新(xīn)能(néng)源車(chē)零售渗透率一直无法突破6％，但在碳中和等政策的带动下，新(xīn)能(néng)源汽車(chē)市场爆发式增長(cháng)，2021年渗透率即升至13．4％。

尤其在2021年，爆发式增長(cháng)的新(xīn)能(néng)源汽車(chē)市场，在短时间内给上游动力電(diàn)池赛道带来了巨量需求。一时间市场陷入“電(diàn)池荒“，动力電(diàn)池需要車(chē)企董事長(cháng)们飞去宁德求購(gòu)。

产能(néng)最大的宁德时代在2021年突破万亿元市值，获封“宁王”，头部厂商(shāng)们也都赚得盆满钵满。直到2022年春节期间，國(guó)内头部電(diàn)池企业几乎处于满产状态。

下游市场的繁荣，极大地刺激了动力電(diàn)池厂商(shāng)的扩产意愿。而从行业自身来看，特殊的行业竞争格局，也是激励动力電(diàn)池厂商(shāng)们疯狂扩张的重要原因。

过去6年间，宁德时代一直是中國(guó)动力電(diàn)池行业的老大，占据近半市场。老二比亚迪旗下的弗迪電(diàn)池今年才开始对外供应。而行业老三的市场份额还不到10％。这促使不少受困于“電(diàn)池荒”的新(xīn)能(néng)源車(chē)企，试图摆脱宁德时代的捆绑，寻找二供、三供。

一群二線(xiàn)动力電(diàn)池厂商(shāng)试图抓住这个机会脱颖而出，因而制定出了十分(fēn)激进的扩张计划，它们成為(wèi)了扩产的主力军。

根据公开信息，以2025年為(wèi)时间节点，宁德时代产能(néng)规划為(wèi)839GWh，比亚迪产能(néng)规划超600GWh，蜂巢能(néng)源产能(néng)规划為(wèi)600GWh，中创新(xīn)航产能(néng)规划為(wèi)500GWh，國(guó)轩高科(kē)产能(néng)规划為(wèi)300GWh。

即使是國(guó)轩高科(kē)的300GWh产能(néng)也是颇為(wèi)惊人的数字，以当下1GWh電(diàn)池约值10亿元计算，300GWh年产量对应3000亿元年收入，能(néng)够进入到2021年的全球500强。

此外，动力電(diàn)池行业较强的规模优势、自2020年后行业技术进步趋缓，更易于后进者追赶，以及地方政府在土地、税收、资本等多(duō)方面的支持等因素，都刺激着动力電(diàn)池玩家们将产能(néng)目标定的越来越高。

需求萎缩

新(xīn)能(néng)源乘用(yòng)車(chē)市场在年末传统旺季表现不及预期。

然而，就在动力電(diàn)池厂商(shāng)忙于扩产的同时，“危险”的信号已经逐渐浮现。

根据乘联会数据，10月份國(guó)内新(xīn)能(néng)源汽車(chē)共累计销量超过55万辆，同比增長(cháng)74．9％，但环比下跌了9．2％，销量的环比下滑，导致了多(duō)家动力電(diàn)池厂商(shāng)的整體(tǐ)装机量出现不同程度的下降。

中國(guó)汽車(chē)动力電(diàn)池产业创新(xīn)联盟数据显示，10月我國(guó)动力電(diàn)池装車(chē)量為(wèi)30．5GWh，虽然同比增長(cháng)98．1％，但环比下跌了3．5％，成為(wèi)近三个月来的首次下滑。

在疫情管控、線(xiàn)下車(chē)展取消、整體(tǐ)消费不振等多(duō)重因素影响下，新(xīn)能(néng)源乘用(yòng)車(chē)市场在年末传统旺季表现不及预期。不少新(xīn)能(néng)源車(chē)企距离其年初销量目标还有(yǒu)着相当的差距。

更值得担忧的是，市场盛传，消费者在2023年購(gòu)买新(xīn)能(néng)源汽車(chē)不再享受國(guó)家补贴，延续13年之久的新(xīn)能(néng)源汽車(chē)补贴政策即将退出历史舞台。这无疑会影响到消费者購(gòu)置新(xīn)能(néng)源車(chē)的意愿，进而影响到國(guó)内动力電(diàn)池的装机量。

此外，新(xīn)能(néng)源汽車(chē)渗透率不是简单的一条直線(xiàn)。当渗透率达到一定程度、把最容易占领的市场占据之后，剩下的都是“硬骨头”。

乘联会秘书長(cháng)崔东树也在近期撰文(wén)指出，目前我國(guó)新(xīn)能(néng)源汽車(chē)销量主要依靠高端和低端两头拉动，中端車(chē)型尚不理(lǐ)想。但中端車(chē)型市场才是未来新(xīn)能(néng)源汽車(chē)最大的增量所在。如果新(xīn)能(néng)源汽車(chē)产品力无法战胜燃油車(chē)，新(xīn)能(néng)源汽車(chē)的渗透率也很(hěn)难有(yǒu)大的提升，进而也会影响到动力電(diàn)池市场。

不过，也要看到，影响动力電(diàn)池需求的不仅是國(guó)内新(xīn)能(néng)源車(chē)市场，也包括海外的新(xīn)能(néng)源車(chē)和动力電(diàn)池市场，还包括了商(shāng)用(yòng)車(chē)、两轮車(chē)等其他(tā)市场。中科(kē)院院士欧阳明高曾推测认為(wèi)：“海外动力電(diàn)池的需求，可(kě)能(néng)三倍于中國(guó)新(xīn)能(néng)源汽車(chē)的需求”。

根据乘联会数据，2022年1－10月國(guó)内新(xīn)能(néng)源汽車(chē)动力電(diàn)池累计装机量193．6GWh，出口量达105．3GWh。对于國(guó)内动力電(diàn)池厂商(shāng)来说，出海已经成為(wèi)了拥挤产能(néng)的一个不可(kě)或缺的必然去处，能(néng)否进一步打开海外市场对于消化产能(néng)来说意义重大。

03

结构性过剩

一定有(yǒu)部分(fēn)的产能(néng)无法正常落地。

实际上，不仅仅是动力電(diàn)池市场需求，在供给方面也存在着诸多(duō)的不确定性。

根据上文(wén)王子冬披露的数据，截至今年10月，全國(guó)动力及储能(néng)電(diàn)池产能(néng)规划已超过6480GWh，包括宁德时代、弗迪電(diàn)池、蜂巢能(néng)源等超80家電(diàn)池、汽車(chē)领域厂商(shāng)在國(guó)内外的248个项目。但根据全球多(duō)家机构的预测，到2025年，全球动力電(diàn)池每年的装車(chē)量仅略高于1000GWh。

國(guó)内市场方面，科(kē)學(xué)院院士欧阳明高曾在今年3月份公开表示，2025年中國(guó)電(diàn)池产能(néng)将会出现電(diàn)池产能(néng)过剩，3000GWh产能(néng)所对应的，可(kě)能(néng)只是1200GWh的出货量。

在需求和供应巨大的悬殊之下，动力電(diàn)池厂商(shāng)不会贸然扩张产能(néng)，一定有(yǒu)部分(fēn)的产能(néng)无法正常落地。涉及到中長(cháng)期的规划，企业有(yǒu)空间根据实际市场需求随时调整。

有(yǒu)行业专家即指出，动力電(diàn)池生产企业宣布的产能(néng)目标有(yǒu)很(hěn)大的水分(fēn)。规划目标是在最大发展可(kě)能(néng)性基础上做出的，主要用(yòng)于竞争宣传和争取地方优惠政策，而实际发展目标是现实的，要对应到具體(tǐ)的車(chē)型和具體(tǐ)的动力電(diàn)池规格。

此外，不同于光伏、风電(diàn)产业链可(kě)以让局外人轻松“跨界”，动力電(diàn)池产业链有(yǒu)着较强的技术壁垒。目前有(yǒu)不少三線(xiàn)动力電(diàn)池厂商(shāng)空有(yǒu)产能(néng)，但技术落后，无法打入主流車(chē)企供应链。

现有(yǒu)二線(xiàn)动力電(diàn)池厂商(shāng)的产能(néng)当中，亦有(yǒu)相当部分(fēn)的落后产能(néng)。如國(guó)轩高科(kē)过去几年上马了不少低能(néng)量密度的、落后的铁锂電(diàn)池，无法满足新(xīn)能(néng)源乘用(yòng)車(chē)的要求。这导致在“電(diàn)池荒”的2021年，其产能(néng)利用(yòng)率仅為(wèi)30％左右。而同期宁德时代的产能(néng)利用(yòng)率高达95％。

因此，如果未来出现产能(néng)过剩的情况，低成本的先进产能(néng)仍将在市场上保持强竞争力；而落后的产能(néng)则很(hěn)可(kě)能(néng)面临着被淘汰、无人问津的局面。这种结构性的过剩将考验厂商(shāng)的技术水平和成本控制能(néng)力。

亿纬锂能(néng)董事長(cháng)刘金成明确表示，质量上乘并兼具成本优势的電(diàn)池产品不会过剩。上文(wén)王子冬也更多(duō)地强调落后产能(néng)的过剩风险，他(tā)在公开发言中表示，中國(guó)的锂電(diàn)行业已进入红海阶段，未来大规模供应经验不足的二三線(xiàn)动力電(diàn)池厂商(shāng)可(kě)能(néng)会出现产能(néng)过剩的状况。

04

写在最后

宁德时代的创始人曾毓群预测，2030年全球动力電(diàn)池装机量将达到4800GWh，以当下1GWh電(diàn)池约值10亿元计算，这是一块将近5万亿元的大蛋糕，也足以容纳多(duō)个头部玩家共同存在。

据此，有(yǒu)不少预测指出，未来全球会留下约10家主要动力電(diàn)池厂商(shāng)，而除宁德时代和比亚迪外，國(guó)内二線(xiàn)动力電(diàn)池厂商(shāng)也有(yǒu)很(hěn)大机会跻身前10。

从这个“终局思维”角度来看，目前國(guó)内二線(xiàn)动力電(diàn)池厂商(shāng)的“疯狂”扩产，实则是在為(wèi)争夺全球市占率的放手一搏。

而可(kě)能(néng)出现的动力電(diàn)池产能(néng)周期性过剩、行业洗牌、二三線(xiàn)厂商(shāng)失败消亡，都只是这场長(cháng)期战役的“中场战事”。

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