碳酸锂创一年新(xīn)低，谁真笑谁装笑？

撰文(wén)／陈邓新(xīn)

编辑／高智

碳酸锂，有(yǒu)了跌下“神坛”的征兆。

据上海钢联的数据显示，國(guó)产電(diàn)池级碳酸锂价格跌跌不休，从60万元／吨的历史高点到逼近40万元／吨，耗时不过三个月左右，且创了近一年来的新(xīn)低。

这意味着，碳酸锂从炙手可(kě)热走向如履薄冰。

那么，碳酸锂价格下行是短期波动，还是价格拐点已现？遭遇当头一棒，碳酸锂怎么走到这一步？新(xīn)能(néng)源車(chē)企，更有(yǒu)盼头了？

碳酸锂后市，分(fēn)歧严重

新(xīn)能(néng)源赛道，苦高价锂久矣。

据公开资料显示，2020年電(diàn)池级碳酸锂均价低至4．7万元／吨，之后一路上扬，到了2022年11月甚至突破60万元／吨大关。

此背景下，上游的锂矿企业赚得盆满钵满。

最令人瞩目的当属天齐锂业，2019年至2020年，其营业收入、经营现金流量净额连续两年同比下滑，至于净利润分(fēn)别為(wèi)－59．83亿元、－18．34亿元，可(kě)谓惨不忍睹。

天齐锂业，更是被近400亿元债務(wù)逼至墙角。

所幸，碳酸锂开启十倍暴涨之路，手中有(yǒu)矿的天齐锂业咸鱼翻身成為(wèi)大赢家，市值一度攀升至2163．5亿元，重返“锂王”宝座。

据天齐锂业的业绩预告显示，2022年预计净利润231亿元～256亿元，同比暴增1011．19％～1131．45％，业绩暴涨的主要原因系“受益于全球新(xīn)能(néng)源汽車(chē)景气度提升，锂离子電(diàn)池厂商(shāng)加速产能(néng)扩张，下游正极材料订单增加等多(duō)个积极因素的影响”。

天齐锂业净利润走势

然而，如今市场对碳酸锂的前景分(fēn)歧严重。

一种声音认為(wèi)，碳酸锂的好日子结束了。

关于碳酸锂价格见顶的呼声，一直就没有(yǒu)断过，哪怕以宁德时代為(wèi)代表的中游企业尝试干预，也不见成效。

据多(duō)家媒體(tǐ)报道，宁德时代2022年传出不接受47万／吨以上的碳酸锂报价，包括比亚迪在内的多(duō)家动力電(diàn)池巨头也纷纷响应。

这次，似乎不一样了。

中國(guó)電(diàn)动車(chē)百人会副理(lǐ)事長(cháng)欧阳明高不久前预计：“2023年动力電(diàn)池需求增長(cháng)率从150％下降一半左右，总出货量增長(cháng)率也将从近100％降低至50％左右，下半年碳酸锂价格将降至35万元／吨至40万元／吨。”

先行指标，似乎有(yǒu)了暗示。

另外一种声音认為(wèi)，断言崩盘為(wèi)时过早。

其实，碳酸锂涨至60万元／吨，市场响应平平，彼时中游材料厂及電(diàn)池厂的心态较為(wèi)谨慎，只不过维系刚性采購(gòu)。

如此一来，价格虚高。

对此，一名业内人士告诉锌刻度：“之前涨价是散单先行，長(cháng)协订单滞后，下游的感受没有(yǒu)那么深切，如今不过是回到原点，重新(xīn)寻求平衡。”

上述业内人士进一步表示，散单的一个重要来源是盐湖(hú)提锂，而盐湖(hú)提锂与气候息息相关，每到冬季产量下滑，从而进一步影响供需平衡，因而有(yǒu)敏锐的资金提前布局。

供给失衡缓解，平替材料崛起

两种声音孰对孰错尚不能(néng)妄下结论，但价格承压却是不争的事实，这背后的原因有(yǒu)四。

首先，正值排产淡季。

按照惯例，每年的一两月為(wèi)新(xīn)能(néng)源汽車(chē)的淡季。

据中汽协数据显示，2023年1月新(xīn)能(néng)源汽車(chē)产销量分(fēn)别為(wèi)42．5万辆、40．8万辆，同比分(fēn)别下降6．9％、6．3％，环比分(fēn)别下降46．6％、49．9％。

淡季数据平平

此背景下，排产有(yǒu)所下降，碳酸锂价格不振也在情理(lǐ)之中。

上海东证期货分(fēn)析：“终端消费向上游传导仍需要时间，同时产业链备货量的放大可(kě)能(néng)需要更强有(yǒu)力的利多(duō)信号刺激，短期内价格仍维持弱势运行。”

其次，供给失衡缓解。

近年来，碳酸锂产能(néng)失衡一直是行业挥之不去的痛点，如今这个痛点正在慢慢消失。

据公开资料显示，2023年～2025年，國(guó)内动力電(diàn)池装車(chē)量预计分(fēn)别為(wèi)442GWh、567GWh和696GWh，全球动力電(diàn)池装車(chē)量预计分(fēn)别為(wèi)712．4GWh、918GWh和1160GWh；而仅國(guó)内六大主流动力電(diàn)池企业的产能(néng)将分(fēn)别达到1548GWh、2093GWh和2808GWh。

以上可(kě)见，供过于求或不可(kě)避免。

需要注意的是，混动起势足以与纯電(diàn)分(fēn)庭抗礼，而混动的平均单車(chē)電(diàn)池装载量不及纯電(diàn)，一定程度上也缓解了供给失衡的局面。

再次，平替材料崛起。

IPG中國(guó)首席经济學(xué)家柏文(wén)喜在接受《证券日报》采访时表示：“電(diàn)池级碳酸锂价格持续下降有(yǒu)两方面原因：一是之前高价格刺激了大量资本进入以及产能(néng)提升，从而增加了市场供给；二是電(diàn)池级碳酸锂此前持续涨价催生了钠离子等替代材料，从而抑制了需求增長(cháng)，引发碳酸锂供求关系发生了变化。”

事实上，钠离子電(diàn)池一直被业界寄予厚望。

皆因其在成本、低温、快充等方面颇具优势，但能(néng)量密度不及锂電(diàn)池，以往主要用(yòng)于两轮電(diàn)动車(chē)、储能(néng)等应用(yòng)场景。

宁德时代董事長(cháng)助理(lǐ)孟祥峰曾表示：“公司通过钠离子電(diàn)池产业化解决部分(fēn)锂资源供应紧张和锂价暴增问题。宁德时代的钠离子電(diàn)池将于2023年实现产业化，能(néng)量密度达160 KW／kg，和磷酸铁锂有(yǒu)一定差距，但技术还在不断迭代，且钠离子電(diàn)池的功率和快充特性都比锂電(diàn)池更具优势，在低温情况下依然保持90％的放電(diàn)效率。”

油電(diàn)同价，更有(yǒu)底气

碳酸锂价格剧烈波动，传导到环环相扣的产业链上，可(kě)谓牵一发而动全身，关于此宁德时代的感受深切。

多(duō)年以来，宁德时代屡屡遭車(chē)企炮轰，“我们现在不是在给宁德时代打工吗”之类的质疑不绝于耳。

2022年，宁德时代预计净利润為(wèi)291亿元～315亿元，同比增長(cháng)82．7％～97．7％；扣非净利润為(wèi)268亿元～290亿元，同比增長(cháng)99．4％～115．7％。

而同期，長(cháng)城、長(cháng)安、比亚迪等一干車(chē)企均甘拜下风，至于造車(chē)新(xīn)势力就更不用(yòng)遑论了。

此情况下，宁德时代从碳酸锂价格探底中能(néng)受多(duō)大的益，得打一个大大的问号，毕竟下游也渴望改善盈利表。

据公开信息显示，宁德时代正在与年提货10Gwh以上的車(chē)企协商(shāng)一个“锂矿返利”计划，选择了让利。

一名私募人士告诉锌刻度：“碳酸锂价格‘退烧’，对盈利状态不佳的新(xīn)能(néng)源車(chē)企最為(wèi)利好，亟需供应商(shāng)给予战略支持，从而迫使‘宁王们’不能(néng)追求过高的利润率。”

上述私募人士进一步表示，新(xīn)能(néng)源車(chē)企对“锂矿返利”兴趣浓厚，但实际表态的似乎不太多(duō)，盼着宁德时代给出更大的优惠。

这么来看，一體(tǐ)化经营的比亚迪或受益匪浅，油電(diàn)同价的打法更有(yǒu)底气。

之前，比亚迪秦Plus DM－i 2023冠军版上市，宣传口号就是油電(diàn)同价，试图进一步蚕食合资品牌的燃油車(chē)份额。

比亚迪的机构预期